02.04.2012

Аналитики ИФК "Метрополь" начали финансовый анализ акций "Черкизово"

"Мы оценили Группу "Черкизово" в 1,3 млрд долл. США, что соответствует справедливой стоимости, равной 20,5 долл./ГДР, и потенциалу роста к текущей рыночной цене, равному 51%. Учитывая риски отрасли и компании, мы считаем, что текущие ценовые уровни привлекательны для инвесторов. Группа "Черкизово" – один из крупнейших российских производителей мясной продукции, занимающий доминирующее положение в сегменте мясопереработки и имеющий сильные позиции среди производителей мясной продукции, являясь вторым по величине производителем продукции из птицы и занимая третье место в сегменте свиноводства. В состав Группы "Черкизово" входят высокотехнологичные животноводческие и мясоперерабатывающие предприятия, обладающие высокими показателями операционной эффективности, включая коэффициент конверсии корма и выхода мяса, сопоставимыми с лучшими в своем классе производителями стран ЕС и США. "Черкизово" имеет большой опыт развития своей производственной базы. Существующая очередность новых производственных мощностей, которые будут введены в эксплуатацию в 2012-15 гг., указывает на потенциально возможное увеличение производства в сегменте птицеводства более чем на 60%, тогда как продажи свинины, по прогнозам, вырастут более чем в 2 раза к 2015 г. Существенный рост производства может наблюдаться уже в этом году: в соответствии с прогнозами производство в сегменте птицеводства увеличится на 17% в годовом сопоставлении, а в сегменте свиноводства данный показатель составит 53% в годовом сопоставлении. Уверенный рост продаж и постепенный рост потребительского спроса на фоне увеличения располагаемых доходов приведут к росту выручки Группы "Черкизово" в ближайшем будущем", - сообщили аналитики ИФК "Метрополь".
"В этом году ожидается хороший урожай зерновых культур, что обеспечит благоприятную ценовую конъюнктуру для производителей мясной продукции. Низкие цены на корма окажут позитивное влияние на операционную рентабельность сегментов свиноводства и птицеводства. Производители мясной продукции пользуются государственной поддержкой за счет прямых субсидий, льготного кредитования и льготного налогового режима. В этом году правительство может принять новую программу, направленную на поддержку отрасли до 2020 г., для того, чтобы компенсировать негативные последствия от вступления России в ВТО. Предлагаемая программа будет предусматривать существенные прямые субсидии для производителей мясной продукции, а также предоставлять "налоговые каникулы" для компаний отрасли с 2012 г. Подобные протекционистские меры ограничат снижение рентабельности, связанное с возможным давлением на стоимость мясной продукции в ближайшие годы. Мы ожидаем очень хороших результатов компании за 1П 2012 г., демонстрирующих значительный рост выручки и высокую рентабельность EBITDA. По мультипликатору EV/EBITDA на 2012 г. ГДР Группы "Черкизово" торгуются с 24% дисконтом к уровню аналогов на развивающихся рынках, что свидетельствует в пользу нашей рекомендации "покупать", - резюмировали эксперты.

Консенсус-прогноз цен упоминавшихся акций на 12 месяцев:

Группа Черкизово: $29.93 (63.84%, Покупать

Читать полностью:http://quote.rbc.ru/comments/2012/03/30/33606266.html)

Источник: Quote.rbc.ru