ОМПК возбуждает аппетит инвесторов

Производство компании можно разделить на 6 основных направлений:



Комбинат владеет двумя свиноводческими комплексами, тремя производственными площадками, 17 торговыми домами и имеет 26 фирменными магазинами в Москве. Сегодня ОМПК твердо удерживает первое место среди производителей мясной и колбасной продукции.

Финансово-экономическая деятельность компании:



Мы видим достаточно сильные показатели по росту выручки и прибыли. Кризис не слишком сказался на компаниях, представляющих пищевую промышленность, и ОМПК не исключение. Останкино в последние годы довольно быстро и успешно снижает долговую нагрузку. На конец 2010 года отношение общего долга компании к активам составило 0,15 ед. Данный показатель я считаю очень низким. P/E =11, P/S=0,28 ниже среднего значения в секторе. Рентабельность собственного капитала (ROE) выдерживается на высоких уровнях 9 лет подряд, что делает компанию еще более привлекательной для инвесторов. По моим ожиданиям, 2011 год для компании станет не менее успешным, чем прошлый. Прогнозные показатели представлены в таблице ниже:



В прогноз заложен рост выручки на 4% в сравнении с показателем 2010 года. Комбинат не планирует значительного увеличения продаж в 2011 году. Рентабельность собственного капитала останется на высоком уровне.

Следует отметить, что на конец 2010 года рыночная стоимость 1 акции ориентировочно составляла 56 рублей. Текущая цена акции на рынке ― 30 рублей. Акции компании потеряли в цене значительно сильнее, чем бумаги других представителей пищевого сектора, таких как Черкизово, Балтика, Красный Октябрь и др.

Перспективы

ОМПК ― предприятие, входящее в топ самых успешных российских компаний. В 2010 году было продано 151 тыс. тонн продукции. Комбинат занял 112-е место среди 200 крупнейших непубличных компаний. Он надежно удерживает свой рынок сбыта, примерно 50% продукции реализуется в Москве и Московской области, остальное расходится по России. Бесспорно Останкино ― лучший бренд на рынке колбас и полуфабрикатов. При этом можно быть уверенными, что компания будет удерживать свои темпы развития. Тем более что продукты питания пользуются спросом в любые времена.

В 2010 году Honeydrops Equities приобрела 24,6% обыкновенных акций компании. Тогда сумма сделки не была озвучена. В конце 2010 года антимонопольная служба подтвердила факт рассмотрения заявки Honeydrops Equities на приобретение 61,95% голосующих акций компании. Заключение до сих пор не было выдано. Однако в любом случае можно говорить о растущем интересе инвесторов к мясоперерабатывающему сектору и самой компании.

Риски

На сегодняшний день цены на свинину слишком высоки, и это может привести к появлению излишков продукции. Потенциальный рынок сбыта ОМПК ― Россия, а потолок потребления настанет в ближайшие 5 лет. Кроме того, высокие цены могут заставить производителей расслабиться, и, как следствие, качество продукции и эффективность производства может ухудшиться.

Другим риском для инвесторов является низкая прозрачность структуры собственности. Владельцы компании ― это офшорные структуры. Они легко могут быть фирмами, которые контролируются менеджерами ОМПК. Компания Honeydrops Equities также может оказаться подконтрольной ОМПК. Напомню, что после приобретения 24,6% бенефициары нового акционера не были названы. На сегодняшний день нет прозрачности и по поводу имен владельцев столь прибыльного бизнеса.

Потенциал и рекомендации

Я рекомендую к покупке акции ОМПК с потенциалом 58% на 1 год. Целевая цена за акцию ― 47 руб. Потенциал рассчитан на основе сравнительного анализа P/E, P/B, P/S.