Аналитики UBS подтвердили рекомендацию "покупать" акции "Русагро" и повысили их целевой уровень цен с 9,6 до 11,6 долл./GDR. Повышение целевой цены стало результатом увеличения оценки целевого мультипликатора EV/EBITDA 2013г. С 4,2x до 5,0x ввиду переоценки рынком мировых сельскохозяйственных производителей и производителей продовольственной продукции после роста цен на сельскохозяйственные товары. Эксперты отдают предпочтение бумагам "Русагро" перед акциями группы "Черкизово" ввиду вертикальной интеграции "Русагро", а также преимущества в части темпов роста (среднегодовые темпы роста EPS "Русагро" в 2012-2015гг. оцениваются на уровне 7%, в то время как у "Черкизово" данный показатель отрицательный), рентабельности (прогноз рентабельности EBITDA "Русагро" в 2013г. составляет 27% против 18% у "Черкизово") и доходности свободного денежного потока (13% в 2013г. против отрицательного значения у "Черкизово"). Позиции "Русагро" позволят компании извлечь выгоду из текущих рекордно высоких цен на зерно и мясо благодаря вертикальной интеграции и самообеспеченности зерном, тогда как рынок сахара становится более сбалансированным и предсказуемым. Цены на свинину остаются высокими на уровне 85 руб. за килограмм (рост на 12% в годовом выражении) за счет запрета на импорт живых свиней из Европы, введенный в марте. Согласно прогнозам экономистов, цены на свинину снизятся, как только запрет будет снят, и будут повышаться с годовыми темпами 3-5% в 2013-2016гг. Учитывая степень вертикальной интеграции "Русагро", эффект от высоких цен на зерно для сегмента производства мяса будет компенсирован выгодой в сельскохозяйственном и сахарном сегментах. В UBS обращают внимание, что в сентябре Дума одобрила нулевой налог на прибыль сельскохозяйственных производителей на неопределенный период. В результате учета всех изменений в оценочной модели аналитиков оценки EPS "Русагро" были повышены на 14% и 9% в 2012 и 2013гг., соответственно, а для 2014-2015гг. остались прежними.